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恩华药业002262麻醉镇痛药多年布局有

发布时间:2019-11-28 20:53:09 编辑:笔名

恩华药业(002262):麻醉镇痛药多年布局有望收获

基本结论、价值评估与投资建议

本文是我们2009 年11 月13 日撰写的《恒瑞医药:创新药大阅兵,迎接估值溢价》的姐妹篇,立足于对我们今年看好的两家创新型公司(恒瑞医药、恩华药业)新产品情况的梳理,寻找继续投资的动力;

在2008 年版的《恩华药业投资价值分析报告》中,我们分析了公司的研发、销售、管理等各方面的因素,提示了公司的长期投资价值。此次撰写了2009 年版的研究报告,主要从"重磅新产品的新增贡献"角度,着眼2010 年阐述公司的长期投资价值。

麻醉镇痛药多年布局有望收获。芬太尼是麻醉镇痛的第一大用药,整个产品系列销售额超过10 亿元。由于麻醉药品的管制性,国家目前按照从严标准只批准了宜昌人福的生产资格。但实际上国家规定同一品种可以审批 家,恩华药业对芬太尼进行了多年的研发准备,我们认为还是有希望获得生产许可的。麻醉镇痛领域对公司是纯增量市场,芬太尼系列潜在的大市场容量对公司销售的边际贡献较大。

麻醉药有望再添新的潜力品种。公司在麻醉药的两个小品种咪达唑仑、依托咪酯上做到了国内第一,但对于第一大麻醉药品种--异丙酚始终没有涉足。异丙酚国内销售额超过10 亿元,是麻醉主流用药。

恩华药业的异丙酚也进入了申报生产的阶段,由于公司在麻醉领域有渠道和品牌优势,我们认为协同效应有助异丙酚的销售。异丙酚作为麻醉大品种,对公司目前仅有2 个亿的麻醉药的边际贡献较大。

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