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西南证券:国内经济维持平稳 美元下半年将继续走弱

发布时间:2019-10-09 16:13:19 编辑:笔名

西南证券:国内经济维持平稳 美元下半年将继续走弱 2017-07-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

工业品价格继续上涨,经济延续平稳态势。高频数据中六大发电集团耗煤量增速保持平稳,同比增速小幅回落。而从需求面看,房地产销售增速继续回落。

供给冲击之下,工业品价格继续回升,上周商务部生产资料价格指数周环比上升0.3%,连续多周回升。显示经济基本面继续保持平稳。

政策继续保持平稳,三季度经济同样保持平稳。上周召开的政治局会议要求各方面要努力工作,尽职尽责为十九大召开创造良好环境,因而十九大之前政策将保持稳定。经济基本面在前期需求平稳和基数因素共同作用下,将继续保持平稳态势。但由于缺乏需求面的支撑,经济难以再度显著回升,开启新的经济周期。随着财政空间有限和地方政府债务核查加强,资金来源受限将带动基建投资明显下行,这在四季度将体现的更为明显。同时叠加基数因素上升,工业品价格同比增速将显著回落。企业利润增速或在四季度出现较为明显的下行压力。

美元或在下半年持续走弱,人民币汇率将稳中有升。由于美国经济基本面并不强劲,美国通胀持续低于美联储目标值,因而美联储宽松政策退出节奏低于预期。同时叠加美欧经济分化收窄,欧元区相对更为强劲的增长将推动欧元兑美元升值,下半年美元贬值态势或持续。美元贬值情况下,人民币汇率将延续稳中有升态势。但由于人民币兑美元汇率弹性不足,因而人民币有效汇率依然会小幅贬值。

一周信息简述生产面保持平稳。六大发电集团耗煤量同比回升,上周同比上涨15.1%,涨幅扩大5.1个百分点。上周高炉开工率为76.9%,较前一周上升0.3个百分点。

地产跌幅同步扩大。三十个大中城市房地产销售面积同比下跌43.4%,跌幅较前一周扩大8.4个百分点。二三线城市销售面积同比下跌43.0%,跌幅较前一周扩大7.2个百分点。

食品价格继续上涨,工业品价格涨幅小幅扩大。

实体经济价格普遍上涨。螺纹钢价格上行,全国HRB40020mm价格较前一周上涨35元至3942元/吨。

央行回笼流动性,短端利率上行。上周央行回笼流动性,通过公开市场操作回笼2000亿元,连续三周累计回笼5200亿元。上周7天质押式回购利率周度均值环比上升至3.53%。

人民币汇率保持平稳。上周人民币兑美元即期汇率下降249ps至6.7641,中间价汇率上涨377bps至6.7501。

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