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统一财政是欧元债券前提

发布时间:2019-10-09 16:05:56 编辑:笔名

11月23日,欧盟委员会主席公布拟定发行的欧元“稳定债券”计划,试图以此拯救欧债危机,并扭转危机正向欧元区核心国扩散的趋势。此计划一公布,随即遭到德国、奥地利等国的反对。

在短期内EFSF杠杆化无望后,几乎所有人都明白推出欧元债券、让欧成为最后贷款人,几乎成为解决欧债危机的惟一选择。但是,在这几乎惟一的选择面前,德国以及中北欧诸国为何仍然坚持反对意见?难道他们会任由欧债危机扩散从而导致欧元区解体吗?

当然不是,在中北欧诸国固执的坚持背后,其实是深层次的利益博弈。这种利益的博弈方,不仅存在于德法之间,更存在于中北欧诸国与南欧诸国之间,乃至存在于德法代表的欧元体系与美英代表的美元英镑体系之间。而在彼此纵横交错的博弈背后,最为关健的,是推动欧元区的财政统一,亦即是说“统一财政”已成为欧元债券推出的前提。

作为债务重灾国、亦是贸易逆差国的南欧诸国而言,当然不希望财政被统一。因为这不仅意味着丧失部分经济主权,更意味着未来一段时间,其经济仅能主要依靠“节流”来维持,而很难通过“开源”来振兴。因为“开源”的成效,很大程度上取决于扩张性的政策,而如果财政被统一,显然南欧诸国不再具备短期“开源”成功的条件,这亦是为何希腊曾一度考虑退出欧元区的原因所在。

对于经济状况稍好、历年作为贸易顺差国的中北欧诸国而言,当然会对陷入债务危机中的南欧诸国施以援手,亦不希望欧债危机持续扩散,最后导致欧元区解体。但是,中北欧诸国所有的支持,均建立在南欧诸国压缩财政支出、减少福利水平的基础之上,这亦是为何欧债危机至今,德法主导的救助均是经过反复拉扯博弈之后,分阶段付诸实施的原因。

急切的救助,必然会给南欧诸国形成扶贫依赖,而不愿意勒紧腰带过苦日子,这从意大利针对救援的反应即可见一斑:今年8月,欧央行宣布债券购买行动扩展到意大利,意大利政府随即收回刚出炉的财政紧缩计划。

欧债危机持续至今,虽然德法已推动针对1997年6月通过的欧盟《稳定和增长公约》,进行了相关修改和补充。但是,更为具体的违背惩罚机制,却仍然没有形成并落地,而如此则又可能变为一则空谈,因为早在《稳定和增长公约》出台时,即要求一务GDP占比不超过60%,赤字GDP占比不超过3%,但时至今日却违反者众多,甚至德法亦概莫能外。

而之于当下欧债危机已极度恶化、且别无他路可行之际,中北欧诸国仍竭力反对推出欧元债券,除因推出欧元债券变相拉高自身发债成本之外,更因缺乏相对统一的财政,不仅很难从根本上扭转南欧诸国舒适的“增长惯性”,更可能因此将中北欧诸国彻底拉入未来更为严重的债务危机之中。

统一欧元区的财政,不管“统一”是绝对的,还是相对的,但均是以德国为首的中北欧诸国赞同发行欧元债券的首要前提。当然,在统一财政的首要前提形成共识的基础上,未来更为紧密的类似邦联制国家的欧元区,由谁来主导,美英又会制造哪些阻力,则又将会面临着新一轮的博弈。

(国金时评)

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