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俏江南折戟IPO餐饮业投资降至冰点联商资

发布时间:2019-11-09 17:59:29 编辑:笔名

俏江南折戟IPO餐饮业投资降至冰点?联商资讯中心

2月初,证监会打破20年陈规,一次性预披露295家拟IPO申报企业信息。天津狗不理集团也在其中。这给餐饮企业A股上市 关门论 的悲观情绪添了一丝亮色。

此前1月30日,证监会披露的终止审查企业名单中,俏江南赫然在列,这意味着经过2年时间的辛苦跋涉之后,俏江南的上市之梦还是被无情打破。

这个结果在意料之中。 俏江南董事长张兰在接受《中国经营报》采访时略显无奈地表示,证监会之前提高餐饮企业IPO门槛,导致很多同行企业都在排队。此外,餐饮行业的一些行业特性,也使得俏江南在上市过程中处于被动。

按照业内说法,由于餐饮企业的会计报表中的收入和成本无可靠计量,在2011年时,证监会就将拟上市餐饮企业的年利润表由3000万元提到了5000万元,并对企业的增长率、净资产、盈利水平提出了更高的要求。虽然证监会官方一直未对此消息进行证实,但俏江南、广州酒家、小南国等多家餐饮企业上市计划也随之被全面搁置。

俏江南等餐企IPO遇挫,也让餐饮行业的投资热情骤减。数据显示,国内针对餐饮行业的投资,无论是投资笔数还是金额,都创近年来新低。

或转赴海外上市

张兰特意强调,此番终止IPO审核,乃是俏江南主动申请,而非之前有传言所称遭 监管撤回 。

俏江南官公告显示,俏江南之前向证监会递交的相关材料均已超过6个月有效期。由于行业审核的相关政策迟迟未落实,结合目前资本市场状况,其决定就上市方案做出调整。

张兰同时称,在国内IPO搁浅之后,俏江南5年内开出500家门店的发展规划没有发生变化。据了解,2000年创业至今,俏江南总共才开出约60家门店。而张兰在2011年时曾对外界宣称,公司希望通过资本运作与海外收购,在3~5年内开店300~500家俏江南餐厅。

有熟悉俏江南的行业人士分析称,俏江南已经拟定了其他资本运作的计划,或者转赴香港上市,或者如乡村基一样到纽交所寻求上市的机会, 否则其根本没有必要再度抛出如此激进的门店扩张计划。

据业内推测,俏江南在一线城市一个中等规模的门店新店开张,其物业成本、硬件投入及管理成本,为2000万~3000万元。400多家新门店的开张,对于现在的俏江南而言,无论是通过自有资金或是银行贷款的渠道,都将是杯水车薪。

上述人士表示,张兰之前 炮轰 鼎晖一事,表明PE方对俏江南股权的稀释,已经到了张兰容忍的底线,这也意味着张兰短期内不会再接受大规模的来自VC或者PE的注资。因此,在近两年内寻求海外上市,几乎已成为了俏江南保持高速发展的不二法门。

对于俏江南在海外寻求上市的猜测,张兰未置可否,只是表示,俏江南的目标,是希望能做成像麦当劳那样,兼具规模和文化的中餐连锁企业,而要实现这一目标,就只能借助资本市场的力量。

管理失分

此番国内冲击IPO失败,张兰将原因归结为资本市场的现状和餐饮行业的特性。但多名投资界人士向表示,俏江南在去年接连发生的食品安全事件及加盟商风波,也都或多或少影响到了其IPO申请审查。

2011年9月,有媒体报道称,俏江南南京1912门店将剩油回收用于员工餐,引发舆论声讨。此时,汪小菲上任俏江南总裁尚不足百天,其随即在微博上致歉称,该店是加盟店,并且事发后公司已经与该门店解除了加盟合同。

但俏江南方面提出的解约要求却又惹上了麻烦,南京店1912门店不甘示弱,称俏江南单方面解约,并将后者告上了法庭。而俏江南在同一时期致外界的公开信中,又指责其南京加盟商有重大违约行为,如不完整上传经营数据,导致俏江南无法按合同约定收取各项特许经营费用。

在这之前,俏江南在青岛一家门店的卫生也受到了媒体的质疑。有投资行业人士对表示,这种接踵而至的负面消息,对正处在上市申请阶段的企业而言很要命,至少会让监管部门觉得这家企业的管理能力存在缺陷。

博盖咨询总经理高剑锋认为,对于其他行业,餐饮业的龙头多是民营企业,摆脱不了家族管理的烙印,往往在财务制度和现代化管理方面存在疏漏。这一方面让投资方介入时心存顾忌,另一方面也让行业企业在上市过程中出现 意外 的几率相对较高,之前真功夫创始人内斗导致上市无果亦是前车之鉴。

行业投资降至冰点

在2011年,针对餐饮行业的投资降到了冰点。 前述投资行业人士表示,据他了解,2011年全年,餐饮行业仅有唐宫中国获得兰馨亚洲600万美元的投资。无论是投资笔数还是金额,均降至冰点,而且暂时还看不出在2012年是否会出现转机。

2008年可被视做餐饮业投资的黄金年,俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等都是在这一年获得VC、PE的资本注入。但到了2009年,随着监管部门加大对餐饮行业的上市监管力度,多家餐饮企业排队上市未果,导致投资风向骤变。

而从已上市的公司来看,餐饮行业只有福记食品服务、全聚德、小肥羊、湘鄂情等8家上市公司,与其2万亿元的产值规模极不匹配。在2011年,虽然发审委审核拟上市公司过会率高达76.81%,共计265家通过审核,但无论是内地A股还是港股,计划上市的餐饮企业几乎都是全军覆没。

高剑锋表示,目前国内餐饮企业普遍存在规范运作程度差、财务不透明等诸多症结,这也是证监会质疑餐饮行业最集中的问题。如多数企业在日常经营中,根本没有为顾客主动开具发票的习惯。采购时,也不是所有供应商都能够提供发票。这些行为直接导致的结果是,收入、成本无法准确计量。

除了财务不透明外,目前餐饮业还普遍存在偷税漏税、临时工不签合同等现象。高剑锋表示,这都威胁到监管部门规定的企业应依法规范的运行底线,自然就难以通过审批。

餐饮业的问题也愈发受到重视。1月16日,港交所颁布新规,要求拟在港上市的餐饮企业细化披露七大要求,其中就包括供货商、食材来源及其价格、同店销售额及桌/座流转率、现金管理等诸多细节。而2010年至今,证监会也已多次开会,讨论餐饮行业审核政策事宜。 (来源:中国经营报 作者:宋文明)

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